Дюрация (длительность)
Важной особенностью показателя средневзвешенного срока погашения с точки зрения управления риском является то, что он измеряет чувствительность рыночной стоимости финансовых инструментов к изменениям процентной ставки. Процентное изменение рыночной цены актива, или обязательства, всегда приблизительно равно его средневзвешенному сроку погашения, умноженному на относительное изменение процентной ставки, связанной с этим конкретным активом или пассивом. Базовая формула для расчета чувствительности выглядит следующим образом:
MD = — = -DXy^-r, (7.10)
где АР/Р — относительное изменение рыночной цены;
Ai/(l+i) — соответствующее относительное изменение процентной ставки по активу или пассиву.
D — средневзвешенный срок погашения, причем знак «минус» напоминает нам, что рыночная цена и процентная ставка финансового инструмента меняются в противоположных направлениях.
Данное уравнение показывает, что риск процентной ставки использованного финансового инструмента прямо пропорционален его средневзвешенному сроку погашения: если для конкретного финансового инструмента этот показатель равен 2, то он в 2 раза рискованней (в отношении динамики уровня цен), чем инструмент со средневзвешенным сроком погашения, равным 1.
Облако тегов:
